金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国民(mín)经济运(yùn)行情(qíng)况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统计(jì)局如何看待未(wèi)来的(de)走势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民经济综合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运行主要(yào)是阶段性的，当前中国经济不存在(zài)通(tōng)缩，总的来看，下阶段(duàn)也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一(yī)些阶段性(xìng)因素影(yǐng)响。

　　一是食品价格(gé)的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场价(jià)格(gé)有所回落。同(tóng)时(shí)，生(shēng)猪市场(chǎng)供(gōng)应总体是充足的(de)。进(jìn)入4月(yuè)份以后，猪(zhū)肉消费进入(rù)淡季(jì)，猪肉价格下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年以(yǐ)来，受到世界(jiè)经济复苏乏力(lì)、全球能源价(jià)格总体(tǐ)上趋于回(huí)落，对国内居民(mín)消(xiāo)费(fèi)汽柴油(yóu)价格输(shū)出型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源价(jià)格同比下(xià)降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费(fèi)品降价促销。今(jīn)年以(yǐ)来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底到期影响，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在今年7月份(fèn)切换，车企(qǐ)降价促销力度加大(dà)，带(dài)动了(le)价格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环(huán)比还(hái)在下降。

　　四(sì)是上年(nián)同期对比(bǐ)基(jī)数走高(gāo)。上年(nián)同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等因素(sù)的影响，食品价格(gé)涨幅(fú)扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治(zhì)冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油价(jià)高涨，带动了(le)CPI中能源价格上(shàng)升。在(zài)这些(xiē)因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格(gé)中食品和能(néng)源由(yóu)于受到(dào)短期因(yīn)素影响(xiǎng)，往(wǎng)往波动会比较(jiào)大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的(de)还(hái)要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保持基(jī)本稳定(dìng)。从核心CPI目(mù)前的(de)情况来(lái)看，目前(qián)0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重要的原因是服务需求仍在(zài)恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表(biǎo)示，随着(zhe)经济社(shè)会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳(wěn)步扩(kuò)大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回(huí)升，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩大(dà)。4月份(fèn)，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点，连续两个月回(huí)升。未来随着(zhe)服务消费需求带动增强，价乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来受到国内外(wài)多重因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份(fèn)同比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国际输入(rù)性(xìng)因素影(yǐng)响。我国(guó)部分(fēn)大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格(gé)与国际市场联系比较紧密，今年以来受(shòu)到世界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国际大宗商品(pǐn)价(jià)格走低、国内石油、有色价格(gé)出现下降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学(xué)制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分行业市场需求(qiú)不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分行业产(chǎn)能(néng)供给充裕，但市场需(xū)求(qiú)相(xiāng)对不足，价格(gé)有所下降。比(bǐ)如煤(méi)炭产能继续释(shì)放，进口持续增加，而电(diàn)煤需(xū)求(qiú)季节性减少(shǎo)，市场进(jìn)入(rù)淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份煤炭(tàn)开采和洗选(xuǎn)业价(jià)格下(xià)降9.3％。我国钢材产能(néng)比较(jiào)充足，而市场需求还在恢复中，价格(gé)出(chū)现下降，4月份黑色(sè)金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月(yuè)份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比(bǐ)3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　从(cóng)下阶段情(qíng)况来看，国际输入性(xìng)影响还会持续，国内(nèi)市(shì)场需求仍在恢复中，部分(fēn)工(gōng)业品价格短期下(xià)行情况还会延(yán)续。但是随着国内经济恢(huī)复，市场需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升。

　　央行报告(gào)：当前我(wǒ)国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值(zhí)得注意(yì)的是，昨天央行发布的一(yī)季(jì)度货币政(zhèng)策报告也提及通缩(suō)。报告提(tí)到，我国通胀水平处于(yú)温和(hé)区(qū)间(jiān)。过去一年、五年和乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲十年(nián)，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢(huī)复时间差(chà)和基数(shù)效应有(yǒu)关。我国经(jīng)济运(yùn)行开局良好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总的(de)看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常(cháng)增长态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回(huí)落客观上有以下因素：

　　一是供给(gěi)能(néng)力较强。在稳经济一揽子政(zhèng)策有力支持下，国内(nèi)生产持续加快恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项保持(chí)在较高景气(qì)区(qū)间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复(fù)苏偏(piān)慢。实体经济(jì)生产(chǎn)、分配、流(liú)通、消费等环(huán)节本身有个(gè)过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消(xiāo)退，居(jū)民超额(é)储蓄向消费的转(zhuǎn)化受(shòu)收(shōu)入(rù)分配分化、收入(rù)预期不稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗消(xiāo)费需(xū)求偏弱。近(jìn)期居(jū)民出现(xiàn)提前还贷现象，也(yě)一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年国际油(yóu)价(jià)一度逼近140美元大(dà)关，今(jīn)年(nián)以来已回落至80美元附近，带(dài)动CPI交(jiāo)通工具(jù)燃(rán)料和居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比增(zēng)速走低；疫情扰动(dòng)使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在(zài)高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观(guān)经济数据同样存在(zài)明显基数效应，去年二季(jì)度受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未(wèi)来(lái)几个月受(shòu)高(gāo)基数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还(hái)将(jiāng)阶段性保持(chí)低位(wèi)，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看(kàn)到(dào)，随着(zhe)基(jī)数降低，特别(bié)是(shì)政策效应将进一步显(xiǎn)现，市(shì)场机制(zhì)发挥(huī)充分(fēn)作用，经济(jì)内生动力也在增强，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望趋(qū)于弥合，预计下半(bàn)年CPI中(zhōng)枢可能(néng)温和抬升，年末可能回升至近(jìn)年均值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告表示，当前(qián)我(wǒ)国经济没(méi)有出现通缩。通缩主要指价格持续负(fù)增长(zhǎng)，货币(bì)供(gōng)应量也具有下降趋势，且通常伴(bàn)随经济衰(shuāi)退。我国(guó)物价(jià)仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对(duì)较快，经济运(yùn)行持续好转，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供(gōng)求基(jī)本平衡，货币条件合理适度(dù)，居民预(yù)期稳(wěn)定，不(bù)存在长期通(tōng)缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是(shì)经济(jì)短周期波动(dòng)的滞(zhì)后指标，不能仅(jǐn)以(yǐ)物价回(huí)落(luò)来评判经(jīng)济(jì)进(jìn)入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济的(de)周期性波动(dòng)主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求(qiú)变化而变化(huà)，使得物价变(biàn)化滞后(hòu)经济1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经济复苏初期，需求才刚(gāng)刚(gāng)开(kāi)始修复(fù)，对价格的(de)提振(zhèn)尚不(bù)明显，使得物价指标低位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指(zhǐ)标(biāo)持续(xù)修复，显(xiǎn)示经济处于(yú)复苏(sū)初(chū)期。以企业中长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)来源刻画的有效社融增速，去年9月以来(lái)持续回升(shēng)，由(yóu)去(qù)年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有效社融变(biàn)化领(lǐng)先经济2个(gè)季度左(zuǒ)右的(de)经验规(guī)律，本轮信用(yòng)扩张会(huì)带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年(nián)初(chū)以来(lái)物(wù)价的回(huí)落，受(shòu)基数、供给和(hé)外(wài)需等影响较大(dà)；伴随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前(qián)后开始抬(tái)升。除去(qù)年基(jī)数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等(děng)食品(pǐn)价格回落，及油、气(qì)价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活(huó)动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑(chēng)增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前(qián)后(hòu)开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空(kōng)转加剧，政策托底(dǐ)无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初(chū)期，资金存在一定空转较为常见(jiàn)。经验显示，资金空转(zhuǎn)多发(fā)生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融(róng)体(tǐ)系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来(lái)也有类似特征；有所不同的是，当前资金多滞留在(zài)银(yín)行体(tǐ)系、而不是非(fēi)银金(jīn)融机构，与居(jū)民理财回表、购房偏(piān)弱带(dài)来的居民(mín)与企业之间(jiān)信用(yòng)派生偏少(shǎo)等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得(dé)信(xìn)用(yòng)派生驱动(dòng)和表(biǎo)征不(bù)同(tóng)过往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用(yòng)派生自去年9月以(yǐ)来(lái)持续改善，而(ér)房地产相(xiāng)关融资拖累总(zǒng)体信用(yòng)派(pài)生(shēng)。传统周期下，信用(yòng)扩张(zhāng)以(yǐ)房地(dì)产驱(qū)动(dòng)为(wèi)主，使得(dé)居民贷款增长明显快于(yú)企业；相(xiāng)较之下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张，有效社融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷一(yī)度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的经(jīng)济效应不同(tóng)过往，有效信用派生对(duì)企业行为的支持已开始显现。去年3季度以(yǐ)来(lái)，资金加速流向制造业，而房地产相关融资显著弱(ruò)于以往，使得制造业投资表现(xiàn)显著(zhù)强(qiáng)于房地(dì)产；伴随融资的持(chí)续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生(shēng)和(hé)经(jīng)济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗(yí)症(zhèng)”或被过(guò)度渲染

　　高频(pín)指(zhǐ)标(biāo)报(bào)复(fù)性(xìng)反弹后走弱，主(zhǔ)要(yào)缘(yuán)于场(chǎng)景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得(dé)大家容易产生(shēng)悲观(guān)情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效应”带来的(de)经济波动，部分(fēn)高频指标报(bào)复(fù)性反弹后出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端的活动多在2月底之后(hòu)走弱，偏(piān)生(shēng)产端略晚一点，导致宏观(guān)数据屡超预期(qī)的同时，市场(chǎng)信心反其道(dào)而行之(zhī)。

　　内生动能(néng)的修复已然(rán)开始(shǐ)，消费(fèi)动能或被低估，前半程靠居(jū)民出行和企业消(xiāo)费，后半程靠居民消费能力的恢(huī)复。出行意愿(yuàn)的持(chí)续改善(shàn)、企业经营活(huó)动(dòng)正常化等，皆指(zhǐ)向场景恢复(fù)带来的(de)消费修复持续性和弹性(xìng)不宜低估(gū)；批发零售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等(děng)服(fú)务业，及稳增长相关行业(yè)招工需求(qiú)在(zài)逐步修(xiū)复，有助于推动收入与(yǔ)消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产链(liàn)条(tiáo)的(de)“积(jī)极”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下(xià)已(yǐ)是(shì)共识，地产链条修复会弱于传统周(zhōu)期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后的修复出现(xiàn)一些“积极(jí)”信(xìn)号。1）高能(néng)级城市地产供给增多、质量(liàng)改善(shàn)，利于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲bù)地区(qū)棚(péng)改加码（可比(bǐ)口径(jìng)增(zēng)长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市(shì)需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲