分(fēn)析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人(rén)数较多、与(yǔ)其他(tā)金(jīn)融机构或者金(jīn)融产品关(guān)联(lián)性较强，如发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资(zī)本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监(jiān)会(huì)报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元或者投(tóu)资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是(shì)为了(le)提(tí)升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落(luò)至与其风险曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主(zhǔ曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接(jiē)与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其(qí)持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能(néng)会(huì)对(duì)金融市场的流(liú)动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论是从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为(wèi)了(le)更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似(shì)的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的风险曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金管理人及(jí)相关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对预案等(děng)对(duì)重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一(yī)些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货(huò)币市(shì)场基金具(jù)有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

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