4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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