北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这tan1等于多少，tan1等于多少兀个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，tan1等于多少，tan1等于多少兀但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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