随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十(shí)大。cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式>

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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