近日(rì)，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的(de)比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得(dé)众(zhòng)多(duō)资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对(duì)外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhō双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财(cái)联双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义管(guǎn)，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故(gù)事起家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原(yuán)因。

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