当前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债(zhài)务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到(dào)银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发小舞去掉所有衣服是什么样子的布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求(qiú)一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部(bù)门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn小舞去掉所有衣服是什么样子的)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的(de)美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī小舞去掉所有衣服是什么样子的)呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单(dān)入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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