金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本息和费(fèi)用以1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(yǐ)及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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