4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国(g减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭uó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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