30年“不败(bài)”的可(kě)转债信仰，突然(rán)之间(jiān)出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有(yǒu)过如(rú)此低(dī)价可转债，与此(cǐ)同时(shí)，各类低价转(zhuǎn)债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为，资金开始担(dān)心退(tuì)市和违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不乐观，自周二(èr)盘中冲(chōng)高(gāo)到(dào)3400点跳水之后(hòu)，市场持(chí)续回落，上(shàng)证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数和(hé)多数板块(kuài)下跌(diē)，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数(shù)和科(kē)创50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一(yī)日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行业(yè)板块方面，此前(qián)最牛(niú)的传媒(méi)娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临(lín)退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年没有过(guò)的(de)可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝盾转债被告知要退(tuì)市(shì)，打(dǎ)破了(le)30年(nián)来的(de)可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市的历史。接(jiē)着(zhe)没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得(dé)太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退(tuì)市已(yǐ)没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低价转(zhuǎn)债，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏(zòu)效(xiào)。思创转债暴跌(diē)11％，而正(zhèng)股思创医惠(huì)只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还(hái)在(zài)关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债价格(gé)低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银(yín)行等(děng)金融股带动(dòng)之下，一(yī)度(dù)冲(chōng)上3400点，而后(hòu)快速跳水。然后(hòu)持续下行(xíng)，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低于Wind一(yī)致预期，一(yī)季度冲(chōng)量明显+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走弱在(zài)方向上不(bù)超预期，但幅度(dù)较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷热(rè)不(bù)匀(yún)再现(xiàn)，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单(dān)月新增创历(lì)史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在(zài)修复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映(yìng)的制造业库(kù)存(cún)及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢复和扩(kuò)大(dà)需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前海(hǎi)开源基(jī)金(jīn)近(jìn)日也表示，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍超预期，外(wài)需仍(réng)有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预(yù)期，除(chú)基数效(xiào)应(yīng)外(wài)，欧(ōu)美(měi)的韧(rèn)性与东盟相对强劲的(de)需求均支撑了外(wài)需，内(nèi)需(xū)同样(yàng)在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国(guó)内(nèi)看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍(réng)然(rán)强(qiáng)调(diào)稳增长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动性(xìng)大(dà)概率仍然维持宽松(sōng)，同(tóng)样(yàng)仍(réng)可能有增量政策(cè)出台，对市场均是(shì)呵护而非压力(lì)；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定(dìng)价美联储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流(liú)动性(xìng)难更紧，外资(zī)对国内(nèi)市场的流(liú)出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重(zhòng)板块内部的分化(huà)，热门板块交易性的(de)波动(dòng)是指(zhǐ)数调整主因，但在(zài)内需修(xiū)复、外需韧性，且(qiě)国内政策呵护延(yán)续、外资(zī)流出压力不大(dà)下市(shì)场无(wú)大风(fēng)险，震荡修复延(yán)续。

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