周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思过(guò)，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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