大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫艾特是什么意思(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使这两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续(艾特是什么意思xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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