射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始(shǐ)进(jìn)入融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二(èr)期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金池子为什么被封杀沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出了(le)破(pò)发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年下半年(nián)触(chù)底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技(jì)等移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别(bié)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续进行高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三(sān)年公(gōng)司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧智微开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完(wán)成了三轮融资，众多(duō)知名(míng)资(zī)方，包括(kuò)大基(jī)金二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个(gè)月(yuè)进入、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出(chū)货量的(de)大幅(fú)下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场对智能(néng)手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频芯片(池子为什么被封杀piàn)厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市(shì)场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的(de)市(shì)场相(xiāng)差无几。而(ér)接下来，由于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的(de)潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每(měi)股的价格(gé)后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再卷价格(gé)，进(jìn)一(yī)步压低了(le)自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大(dà)的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市(shì)场对射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个(gè)数(shù)据(jù)是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资(zī)本(běn)中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总(zǒng)部基地及上海(hǎi)和广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资(zī)金。具体战略规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭(dié)代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器(qì)的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 池子为什么被封杀