财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的成借款资金做出长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级(jí)债长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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