昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(d魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段òng)品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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