分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人(rén)提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货币基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个(gè)工(gōng)作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前(qián)提(tí)下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落(luò)地，回(huí)归本源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(q无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理uè)了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的(de)经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理份额(é)超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案的有效(xiào)性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案等对无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(duì)重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一(yī)些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他(tā)资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在(zài)背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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