北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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