在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3法西斯国家有哪几个％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距较大(法西斯国家有哪几个dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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