今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较反函数的性质是什么意思，反函数得性质高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2反函数的性质是什么意思，反函数得性质、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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