本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌(diē)？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加(jiā)剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价(jià)周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至(z不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)hì)4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑是(shì)为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年(nián)至去年(nián)的(de)1不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)5年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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