财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(d鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别e)公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者(鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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