财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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