北京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉(lú)，其中新(xīn)增就(jiù)业(yè)25.3万人，高于(yú)预(yù)期(qī)的(de)18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环(huán)比下(xià)降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳工部(bù)将今年2月事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句和3月非(fēi)农数据(jù)均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承压的美(měi)国地(dì)区(qū)银行股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(m事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ěi)元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非农(nóng)数(shù)据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达(dá)到(dào)9个(gè)月以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，美国4月非农(nóng)数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)股期货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的(de)季(jì)节(jié)性因素相(xiāng)对(duì)于新冠大流行前(qián)也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人(rén)数(shù)的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业(yè)数据保持一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳(láo)动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与其他劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)数据相(xiāng)同的(de)方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息(xī)会导致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据(jù)会(huì)让市场对(duì)于下半年(nián)货币(bì)政策放松进程(chéng)有所改变，进(jìn)而对商品(pǐn)的流(liú)动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，美(měi)国会继(jì)续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是(shì)美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义利率(lǜ)回落，在通(tōng)胀温和回落的(de)情(qíng)况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议(yì)息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的(de)信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命(mìng)上。这意味着美联储是否结束加息需要(yào)看到通胀明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于是(shì)否要开(kāi)始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗(shān)告(gào)诉(sù)记者，美国银行(xíng)业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期升温叠加市(shì)场预期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超(chāo)预期的非农(nóng)报告，这让(ràng)美(měi)联储(chǔ)陷入困境，美联(lián)储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要(yào)降息，但就业(yè)市(shì)场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪(xīn)增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压(yā)力加大(dà)，这也就意(yì)味着美联储可能(néng)会在较长时间内维持高利(lì)率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期(qī)或在短期提振美元指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策(cè)进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储停止(zhǐ)降息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但(dàn)当前情况不同的(de)是，通(tōng)胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利(lì)率环境下美(měi)国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出(chū)使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济下(xià)行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现负(fù)增长。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下，美债收(shōu)益(yì)率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格(gé)有(yǒu)望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入(rù)黄(huáng)金和(hé)白银(yín)虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄金需求下降13％至1事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格(gé)其(qí)关(guān)键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需在(zài)一(yī)季度(dù)同(tóng)比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标(biāo)走(zǒu)弱(ruò)，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市(shì)场一度表现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦(dūn)现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且(qiě)银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加(jiā)息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联(lián)储(chǔ)最后一次(cì)加息落地然后转降息(xī)预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金确(què)实存在(zài)恢(huī)复上行趋(qū)势(shì)的(de)可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币紧缩(suō)动(dòng)作并没(méi)有(yǒu)结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融(róng)市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未(wèi)可(kě)知，因此在当前看多观点(diǎn)出(chū)奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待(dài)金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

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