在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基双修是指什么意思，双修是怎么进行的金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至(双修是指什么意思，双修是怎么进行的zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影双修是指什么意思，双修是怎么进行的(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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