当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存(cún)款的(de)账户(hù)往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国(guó)经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SP杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强R拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美(měi)国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自(zì)的(de)国内(nèi)外供(gōng)需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月(yuè)的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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