5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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