5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关(guān北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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