昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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