财(cái)联(lián)社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上(shàng)一次(cì)涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮(yóu)储银(yín)行更是(shì)盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一(yī)份则(zé)是沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其(qí)中(zhōng)“在(zài)服务中国式(shì)现代化(huà)中促进金融业(yè)估值(zhí)提升(shēng)和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较长一(yī)段(duàn)时期的热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融(róng)板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此(cǐ)前获(huò)批的央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期之下，中(zhōng)特(tè)估银行(xíng)概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金融(róng)板块走强(qiáng)往往(wǎng)预示着行(xíng)情的结(jié)束，这一次历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多位受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑(jí)可(kě)能不(bù)再奏效，当前(qián风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生)市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外(wài)的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规(guī)模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价(jià)创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元(yuán)，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的(de)那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率具备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景(jǐng)下，配(pèi)合当前(qián)经济弱(ruò)复(fù)苏(sū)整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量(liàng)齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等来(lái)了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行(xíng)、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近两年(nián)来(lái)的(de)最高。中国(guó)银行龙(lóng)虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴(wú)鹏所言，估(gū)值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银(yín)行，其余(yú)银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前(qián)的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量(liàng)、让(ràng)利实体(tǐ)经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银(yín)行股(gǔ)相对(duì)于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证券研(yán)报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资(zī)需(xū)要。近年来(lái)国有大行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示，高股息(xī)策略以其确定(dìng)的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全(quán)边际可以为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历(lì)史低(dī)位的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)的理想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大行(xíng)重定价的压力过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的(de)到来(lái)，资产端(duān)收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资部(bù)基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在(zài)中特估(gū)背景下的国(guó)内(nèi)银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大(dà)行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银行还有大(dà)量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的估值(zhí)水平是偏(piān)低的，本身(shēn)就有比较大(dà)的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提高银行的利(lì)润增(zēng)速，持续修复估(gū)值。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始(shǐ)担(dān)忧(yōu)市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜(qián)意(yì)识映射包括不限于(yú)大金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市(shì)场表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值板块(kuài)成(chéng)交量(liàng)相(xiāng)差甚远。

　　其(qí)次(cì)，大金融(róng)板块本(běn)次(cì)表现也不(bù)是单(dān)一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能单一地以过去(qù)大金融上涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生