今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域正、异、新，正异新的区分的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)正、异、新，正异新的区分提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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