金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交350开头的身份证是哪里的易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申350开头的身份证是哪里的请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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