5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞永续经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(h菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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