个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(c弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗hǎn)品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健(jiàn弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和(hé)经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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