4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(c角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺hà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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