财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停分别(bié)是(shì)13年前(qián)、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即(jí)将举办；另外(wài)一份则是沪市金融(róng)业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进金融(róng)业(yè)估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少为了市场(chǎng)较长一(yī)段时期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议(yì)是为此(cǐ)前获批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息(xī)，在经济温和复苏预期之(zhī)下，中特(tè)估银行概(gài)念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示(shì)着(zhe)行情的结(jié)束，这一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块行进，从去年底开始监(jiān)管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估有望持(chí)续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的(de)大金融(róng)爆发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行、西(xī)安银行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行(xíng)板块，券(quàn)商(shāng)股也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资(zī)金流(liú)动(dòng)来看，以规模(mó)最大(dà)的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价(jià)创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于(yú)银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示(shì)，在经(jīng)济复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽(hū)略高分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银(yín)行(xíng)股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当前经(jīng)济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估(gū)政策(cè)背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来(lái)了久违的(de)上(shàng)涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银(yín)行(xíng)和(hé)招商(shāng)银行(xíng)，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目(mù)标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当(dāng)前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质量(liàng)、让利实体经济容(róng)忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符(fú)合(hé)价值投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年来国有大行股(gǔ)息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新低，显(xiǎn)著低于2010年以(yǐ)来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁(jié)就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股息策(cè)略以其确(què)定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际可以(yǐ)为投资(zī)者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历(lì)史低位的银(yín)行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是业(yè)绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力(lì)过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内(nèi)银行(xíng)仍然(rán)具有较好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。以国有大(dà)行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行还(hái)有大(dà)量的(de)商誉，国(guó)内银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的(de)，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国(guó)企改革有望使得这些问题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银(yín)行的(de)利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行(xíng)是(shì)否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行等大(dà)金融板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士(shì)认为，站在中特估(gū)背景下去看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出市场行情(qíng)结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进(jìn)入避(bì)险状态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从(cóng)当(dāng)前的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市(shì)场表现并不存在上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿(yì)，作为(wèi)大市(shì)值的(de)板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金(jīn)融(róng)板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去(qù)大金融(róng)上涨(zhǎng)作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征(zhēng)为(wèi)市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议(yì)不要单一(yī)映射分析。

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