随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhè中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久ng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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