4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也太深是一种什么体验，太深是不是不好(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普太深是一种什么体验，太深是不是不好遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi太深是一种什么体验，太深是不是不好)将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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