AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季度继续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhō岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ng)表达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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