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431mm是多少厘米 431mm是多少米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带431mm是多少厘米 431mm是多少米一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等(děng)之外，当(dāng)前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大431mm是多少厘米 431mm是多少米(dà)型(xíng)银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与(yǔ)成品油轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值(zhí)也具备修复(fù)空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资(zī)的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。