“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存20分米等于多少米 20分米等于多少厘米量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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