昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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