财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺(wàng)季更是(shì)值(zhí)得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵(zhèn)营的分化(huà)明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净(jìng)利润高(gāo)增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年(nián)同(tóng)期明显提(tí)速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的(de)一年。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格局(jú)或(huò)成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤(pí)酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是(shì)，自2021年高点迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价跌近(jìn)六(liù)成(chéng)，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国(guó)实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座城市都(dōu)拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶(jiē)段(duàn)后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤(pí)酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布(bù)的研报罗(luó)列五大巨头的具体市场(chǎng)份额(é)，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太（百威(wēi)英(yīng)博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平96的因数有哪些数，72的因数有哪些，市(shì)场(chǎng)集中度仍有提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头(tóu)部(bù)企业将有望进(jìn)一步提(tí)升盈利水平。分析人士指出(chū)，如果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年(nián)的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多(duō)强”：华(huá)润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手(shǒu)扶(fú)持的嫡(dí)系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润(rùn)增长将低于去年的水平，研(yán)报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯(bó)在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯(bó)啤(pí)酒(jiǔ)在中国多个(gè)地区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如(rú)同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这几(jǐ)年啤(pí)酒行业的(de)业(yè)绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌控。近年(nián)来，本土啤(pí)酒开(kāi)始(shǐ)发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易96的因数有哪些数，72的因数有哪些(yì)拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入(rù)存(cún)量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端化转型已多(duō)次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景恢复将加速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本(běn)催生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价(jià)，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤(pí)酒提(tí)价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业(yè)参与数(shù)量高增，提价区(qū)域由部(bù)分(fēn)到(dào)全国。仅在(zài)2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在(zài)前(qián)几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是(shì)为了继续突破价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高(gāo)端化势能(néng)锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元(yuán)级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在(zài)2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的(de)“一世传(chuán)奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品(pǐn)价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会(huì)振4月(yuè)29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发力，高端化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌占比，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全(quán)年业绩(jì)将维(wéi)持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤(pí)酒收购(gòu)喜(xǐ)力(lì)中(zhōng)国正式(shì)完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市(shì)场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而(ér)经济(jì)型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但对其高端产品认知(zhī)度或接(jiē)受度(dù)相对偏低。公司提(tí)价空间(jiān)较大(dà)，高(gāo)端化完成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产(chǎn)啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风(fēng)光不在(zài)。不仅销(xiāo)售范(fàn)围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营(yíng)业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人(rén)士认为，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕(yàn)京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以及旗(qí)下燕(yàn)京酒號社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种新零售(shòu)业态的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证券分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓市(shì)场，推动整体销量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时带动(dòng)公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利(lì)释放正处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销(xiāo)加(jiā)速、成(chéng)本优化(huà)之下，公司业(yè)绩弹(dàn)性(xìng)将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿啤(pí)酒目前属(shǔ)于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目(mù)前(qián)行业(yè)格局未定，企(qǐ)业拥有弯道(dào)超车(chē)机(jī)会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场景(jǐng)布(bù)局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市(shì)场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 96的因数有哪些数，72的因数有哪些