今(jīn)年以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复充电宝100wh等于多少毫安速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来(lái)源于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推充电宝100wh等于多少毫安动(dòng)两地市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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