一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权(quá1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算n)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较好1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(k1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算uān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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