在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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