5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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