“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(chá)中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的(de)不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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