昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(mě科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容i)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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