“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足(zú)。

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