近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将(jiāng)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数(sh北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ù)据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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